Minerva tem caixa recorde, mas mercado vê esgotamento de ciclo e ações caem 13%

Minerva tem caixa recorde, mas mercado vê esgotamento de ciclo e ações caem 13%

A Minerva, um dos maiores frigoríficos do Brasil, anunciou nos dias que passaram um resultado que, ao primeiro olhar, parece impressionante: R$ 2,5 bilhões em geração de caixa no terceiro trimestre. No entanto, o mercado não viu naquilo o início de um novo ciclo de expansão, mas sim o auge de um momento difícil, que não é provável de se repetir.

O ciclo de caixa recorde e os sinais de alerta

O CFO da Minerva, Edison Ticle, explicou que o desempenho refletiu "uma liberação natural de estoques e recebíveis". Isso significa que a empresa vendeu mercadorias que estavam à espera de venda, recebendo o dinheiro antes de pagar os fornecedores e, em alguns casos, até mesmo antes de entregar os produtos. Além disso, houve também uma antecipação de pagamentos dos clientes. O resultado foi um fluxo de caixa recorde de R$ 1,6 bilhão nos Estados Unidos, R$ 670 milhões de adiantamentos de clientes e cerca de R$ 500 milhões de financiamento de fornecedores.

Mudanças nos custos e o desafio ao diferencial competitivo

Mas há uma outra parte da história. A Minerva enfrenta desafios em um cenário de alta dos custos de gado em praticamente todas as origens. O preço médio da arroba no Brasil foi de R$ 305,70, cerca de 20% a 25% acima do registrado um ano antes. No Paraguai, o avanço foi de 36%; no Uruguai, 29%; e na Argentina, 13%. Isso compromete o diferencial competitivo que historicamente favorecia a Minerva — a capacidade de compensar o boi mais caro em um país com animais mais baratos em outro. Com o movimento sincronizado, a margem bruta caiu para 16,5%, uma das menores dos últimos anos.

A incerteza e o futuro do setor

O rebanho sul-americano está em fase de recomposição, o que encarece o boi e comprime a diferença entre o preço pago pelo animal e o preço da carne vendida. Isso significa que a Minerva e outros frigoríficos terão que lidar com preços mais altos para os animais e com uma margem de lucro menor. Para alguns analistas, isso é um sinal de alerta para um cenário desafiador.

A queda das ações e a percepção do mercado

A percepção do mercado é que o resultado da Minerva representa um pico de ciclo e não uma expansão sustentada. Isso é o que sugere a queda das ações da empresa, que recuaram 13,48% em um único dia, enquanto o Ibovespa renovou sua máxima histórica.

O cenário para o futuro

O CFO Edison Ticle projetou que o ano terminará com R$ 1,5 bilhão de geração positiva de caixa, mesmo em cenário conservador. Mas é claro que o desafio está na frente, com o mercado esperando que a Minerva consiga lidar com as mudanças nos custos e manter sua competitividade no setor.

O que falta saber

Para entender melhor a situação, é importante seguir de perto as mudanças nos preços dos animais e nas condições do mercado. Além disso, a reação da empresa às incertezas enfrentadas e sua estratégia para lidar com esses desafios são fundamentais para entender o futuro da Minerva.